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牛刀人民币已高度扭曲一旦崩裂经济危机全面爆发

发布时间:2021-01-21 17:12:26 阅读: 来源:煎药机厂家

牛刀:人民币已高度扭曲 一旦崩裂经济危机全面爆发

点击阅读>>>牛刀最新观点  近期美元受意外的非农的走势影响,回调到80.50点,再行下探的空间已经被锁死,相反,从技术上看,各种均线已经高度粘合,向上的动力已经十分强大,81.20有一些压力,一旦突破,美元上方已经是一马平川,会直冲82点83点。在83点时,美元指数有一个回调,主要是积蓄力量冲上84点,能否一次性站稳84点,目前要看资金是否放大,如果资金放量站稳84点,我的天,直冲85点是没有问题的。美元指数采取的策略是锯齿式上攻,给人民币继续做空的机会,一旦时机成熟,最后必然会收拾人民币,因为人民币已经高度扭曲,一旦崩裂,经济危机全面爆发。中国央行已经十分恐慌。  -----------  人民币汇率创汇改以来新高 再次突破6.1关口  中国外汇交易中心的最新数据显示,1月13日,人民币对美元汇率中间价报6.0950,较上周五涨58个基点,不仅再次突破6.1关口,达到2014年的最高位,还创下了汇改以来的新高纪录。上次中间价创出新高是在2013年12月31日,当时报6.0969.  从近期的消息面来看,美国上周末公布的就业数据打压了美元走势,为人民币继续小幅升值提供了动力。美国劳工部最新公布的去年12月美国非农就业人口仅新增7.4万人,与市场预期的19.7万人以及前值24.1万人相比,均有较大差距。受此消息影响,美元对多数货币大幅走软,美元指数全天下跌0.37%。  在创出新高之后,今年人民币汇率的走势依然是各方关注的焦点。市场人士认为,目前,中国经济增长速度虽然有所放缓,但增长结构和质量却不断改善,外贸出口形势仍然向好,相对欧美发达经济体仍然十分突出,在新兴市场经济体中表现最为稳定。在经济的支撑下,人民币对美元仍有持续升值的压力,今年人民币对美元可能继续保持小幅升值态势,汇率“破6进5”是大概率事件。  “对于短期的汇率波动,其实不必要太过关注。在市场炒作力量的推动下,来自美国的任何风吹草动,比如说经济增长数据、就业数据的变动,都会使美元和人民币汇价产生变化。”中国国际经济交流中心副研究员王天龙表示,长期来看,由于中国经济走势良好,贸易顺差仍会保持一定规模,国内外利差依然存在,人民币仍会保持较强的吸引力,外资对人民币需求也会比较旺盛,这将对人民币的升值产生支撑。而考虑到美国的债务情况,以及美元的国际储备货币地位,相对弱势的美元对美国是有利的,即使QE逐步退出,美元也不会走得太强。(中国经济网) 推荐阅读>>> 人民币汇率连续第二日创汇改来新高 人民币兑美元中间价连创新高 年内升幅或达3% 朱大鸣:人民币大规模“外升内贬”堪称抽血机

人民币升值B面:助推本币国际化+倒逼产业升级  人民币自2005年至2013年8年间升值35%,从8时代跨进了6时代,甚至很有可能在2014年破6进入5时代。  1月13日,美元对人民币中间价比前一交易日下调58个基点至6.095,该中间价创出汇改以来最高值。受该中间价大幅调整影响,当日即期交易市场上,人民币对美元再度创出历史新高,盘中一度触及6.0424的历史峰值。  “市场惯于从央行人民币中间价调整走势来捕捉人民币下一步的走势。”一名分析人士告诉《第一财经日报》。  对于人民币的升值,一直有不同的声音。对出口企业而言,在全球范围内主要贸易伙伴货币均呈贬值趋势的背景下,人民币升值最直接的反应就是降低出口企业的价格优势,这当然损害了依赖价格优势的中国出口企业的利益。  不过,正如央行副行长、外管局局长易纲所言,人民币升值也切切实实给国民带来了一些福利;而且从长远来看,人民币升值是一个必然的过程。  资本账可兑换要求均衡汇率  《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出完善人民币汇率市场化形成机制,建立健全宏观审慎管理框架下的外债和资本流动管理体系,加快实现人民币资本项目可兑换。  有消息人士称,央行的目标是2015年在资本项目可兑换方面取得明显进展。  “如此的话,留给人民币稳步达到均衡汇率的时间已经非常有限,而人民币当前对外升值、对内贬值其实就是在跑步前进,争取在资本项目可兑换实现时人民币汇率能够在均衡汇率状态,否则人民币将面临超调的压力。而不管汇率是过高还是过低,在资本项目已经完全开放的情况下都会对中国的资本流动产生负面影响。”国际金融问题专家赵庆明对《第一财经日报》记者表示。  按照国际上通行的标准,一国货币汇率是否达到均衡水平,一个很重要的指标就是国际收支是否达到平衡。而中国在2012年实现了短暂的“国际收支平衡状况改善”之后,在2013年再度恢复持续国际收支双顺差。  外汇管理局公布的2013年前三季度的国际收支数据显示,前三季度经常项目顺差1388亿美元,资本项目顺差1992亿美元,占GDP(2012年8.26万亿美元)比重提高至4%。截至去年三季度,中国国际收支已经连续四个季度保持顺差。  “持续性的大规模国际收支双顺差表明人民币汇率距离均衡汇率水平还有一定的差距,当然没有人知道均衡汇率水平是在怎样的区间。”赵庆明表示。  IMF(国际货币基金组织)2011年根据购买力平价计算出人民币对美元汇率的均衡汇率区间水平在3.8左右,也就是1美元兑3.8元人民币。  赵庆明对本报表示:“鉴于均衡汇率计算需要构建详尽而系统的商品和服务篮子,要求极为细致的研究和计算,是一项非常庞大的系统性工作,目前中国还没有这方面的研究,但中国有3.66万亿美元的庞大外汇储备,这项工作尤其重要。”  目前IMF的购买力平价计算使用的商品和服务篮子并不对外公布,而且多是参照发达国家品类设计,与发展中国家的商品和服务品类占比存在一定的差别。  升值助推人民币国际化  与资本项目可兑换以及人民币汇率形成机制密切相关的是人民币国际化。  自2009年7月6日首单跨境人民币结算业务完成起,人民币国际化逐渐走出了从点到面,从周边到区域再到全球的路径。在2013年,人民币已经跻身全球十大支付货币行列。  “人民币国际化在如此短暂的时间内取得如此快速发展,有一个很重要的原因是人民币升值使得海外投资者持有人民币资产的吸引力增强;而且中国拥有强大的外汇储备可以保持人民币币值稳定以及稳步升值,尤其在其他主要国家都在执行宽松货币政策的背景下,人民币可预期性升值给了海外投资者无风险套利的机会。”一名分析人士对本报记者表示。  其他国家货币的国际化过程中也的确存在这个规律。以德国马克的国际化为例,海外居民持有马克的意愿一方面源自于德国的经济基本面,更重要的在于德国拥有强大的外汇储备,因此可以保持马克的强势地位。这种信任的结果是,德国马克仅仅用了十年的时间就在全球外汇储备中的份额从可以忽略不计提高到20%。  甚至有金融问题专家向《第一财经日报》表示,如果不是人民币能够有持续稳定的升值预期,人民币跨境支付规模绝对不可能是现在这个状态。“从一定程度上可以说,人民币国际化之所以如此快步前行,要归功于央行给人民币升值提供的背书。”  的确如此,央行的中间价调整一直都是市场预测人民币下一步走势的跟踪标的,而央行则宣称其中间价以人民币市场走势为基础,但一名来自监管部门的人士曾经对本报表示,“这种互相盯住进一步强化了人民币的单边预期”。  本币升值倒逼国内产业升级  除了资本账户方面的考量之外,人民币汇率升值在降低国内出口企业价格优势的同时,还有利于倒逼国内出口部门技术升级,从长期来看,将有利于提升中国在全球贸易价值链中的地位。  以苹果手机为例,尽管在整个苹果手机的生产中,中国只负责最后的整机组装,该环节的增加值在整个苹果出厂价值中占比不到10%,但按传统方法计算,在中国的出口当中涵盖了该产品生产线上的所有上游国家的增加值。因此,中国低附加值制造业占比过高导致中国对外顺差规模被大幅高估,给人民币升值带来巨大压力。  “人民币当前升值的幅度基本上是每年在2%左右,这给出口企业留下了足够的时间窗口进行转型升级;而且在人民币升值通道内,中国企业在进行海外并购、购买原材料和先进技术等方面都存在一定的有利条件,不要一看到升值就各种惊呼。人民币在过去几年升值了35%,虽然有出口企业倒闭,但根本没有影响中国经济基本面。而且中国经济要转型,剪断出口企业粗放生产依赖性非常必要,出口企业的转型升级最终将表现为中国制造业在全球贸易链中的上升,也是化解中国贸易数据失衡的关键点。”一名外资行分析师在接受《第一财经日报》采访时表示。  另外,人民币升值也有利于促进进口,一方面增加居民消费的多样性,有助于实现中国扩大内需,提高居民生活水平;另一方面进口扩大本身就是促进国际收支平衡的一个重要方面。(第一财经日报)

分化人民币汇率预期破解外储持续增长困境  2013年中国国际收支再回双顺差状态,扭转了2012年“原本向好”的国际收支状况。2014年,在人民币单边升值预期的影响下,国际收支双顺差的状况难以有本质改变。双顺差造成的最直接的结果是外汇储备的继续增加;而外储的持续增加反过来又增加了人民币升值压力,两者已经成为互为加强的因素。  日前,央行副行长、外汇管理局局长易纲在接受《财新》采访时表示,中国的外汇储备规模超过了边际成本和边际效益的交叉点,也就是说外汇储备的继续增长是“不合算”的,尤其是考虑到外汇储备投资收益有限,而持有成本持续增加的情况下更是如此。  近日举行的全国外汇管理工作会议亦提出,2014年要围绕发挥市场决定性作用的要求,加快推进外汇管理改革创新;围绕促进国际收支基本平衡的要求,加快完善跨境资金流动监管体系建设;围绕更好发挥政府作用的要求,加快外汇管理职能转变;围绕实现外汇储备保值增值的要求,加快完善大规模外汇储备经营管理体制。  外储激增与人民币汇率单边预期  截至2013年9月末,中国外汇储备总额已经达到3.66万亿美元;2012年底的外汇储备规模为3.31万亿美元。  从国际收支表来看,外汇储备主要来自经常项目和资本项目两类,而经常项目中又主要来自贸易顺差,资本项目中主要是直接投资和其他投资。  以2013年9月末外汇管理局公布的国际收支平衡表数据为例,2013年1月至9月新增外汇储备3500亿美元,其中经常项目顺差为1388亿美元,直接投资顺差1117亿美元,两项相加占新增外汇储备的比重超过71%。  从表面上来看,中国绝对是一个出口大国,但根据一些学者的计算,中国的外汇储备中有大量的套利资金通过经常项下流入中国。“这些并非严格意义上的外汇储备,外汇储备从数据上来讲应该是国民储蓄与国民投资的净盈余。但中国并非如此,过去几年贸易顺差中大概60%是流入的热钱。”国际金融问题专家赵庆明对《第一财经日报》记者表示。  央行退出常态式干预  分化人民币汇率预期  这里就有一个问题,为何会有大量的套利资金借路经常项下流入中国?  最根本的原因是人民币单边升值预期,加之国内外利差,资本的逐利本质自然使得资金持续流入中国,当然中国资本项目尚未完全开放是导致外资借道贸易渠道的最主要制度因素。  从当前市场情况来看,市场对2014年人民币走势的预期仍然是单边升值,且国内资金成本正在不断上行,而国外尽管美联储开始削减购债,但其低利率仍然将会长期保持,欧央行甚至可能继续使利率下行,日本同样如此。在这种背景下,无风险套利资金流入压力有增无减。  有鉴于此,赵庆明表示:“化解外汇储备增长过多的根源在于分化人民币汇率的预期,减少央行的常态式干预,在人民币外汇市场上引入做市商制度,这样就可能起到卡住外汇储备增量的作用。”  2013年11月中旬,央行行长周小川在《十八届三中全会辅导读本》中提到:“未来央行基本退出常态式外汇市场干预,建立以市场供求为基础有管理的浮动汇率制度。”  央行的常态式干预主要包括两方面,一方面是在外汇市场上买入卖出保持人民币汇率稳定,另一方面是央行的开盘中间价定价机制。中间价缺乏连续性一直为市场人士所诟病,也成为市场人士捕捉央行汇率政策的信号。  “在外汇市场上引进做市商制度,做市商的双边报价本身就旨在避免价格的过度波动,而且各家本身都有外汇的资产和负债,它们本身就有维护价格稳定的内在需求和动力。”赵庆明表示,“央行不应该帮助市场出清,只有在特殊时间发挥特殊的干预作用,其他时间应该完全退出,包括开盘中间价的确定。”  只有分化人民币升值预期,实现人民币币值的双向波动,才能一方面有利于降低境外套利资金的流入,另一方面因为汇率的波动,国内居民资产配置中外汇资产必然增加,甚至会使资本项目出现逆差,从而促进国际收支进一步向平衡状态改善。(第一财经日报)

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